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菜油短期受累于豆粽油，但仍不缺上涨动能

菜油短期受累于豆粽油，但仍不缺上涨动能

黎竹菜油前期大幅上涨多次冲击7000元站稳未果后，获利了结显现一路下探，而关联品种棕榈油供需趋弱明显，美豆则大幅回落，外盘压力加重，叠加国内油脂需求淡季供给充足，国内承压下探，弱势不已。

国内油菜籽收获接近尾声，国内市场压力有所增加。5月中下旬以来，长江中下游、西南地区遭遇分散性强降水、强对流天气，大部分产区持续阴雨寡照，油菜成熟、收获及晾晒受到不利影响，部分产区油菜籽收获进度慢于上年。不过，我国农业部并没有调降国内菜油生产。在持续的进口顺价和利润刺激之下进口菜籽压榨料会进一步增加，增大国内菜油供给份额。

具体到与期货密切相关的仍是沿海菜籽、菜油相关情况，近期原料和产品有分化。菜籽近期压榨活动放缓，国内沿海进口菜籽总库存较前期出现回落，至49.8万吨，较上周的57.7万吨减少7.9万吨，降幅13.7%，较去年同期的78.85万吨下降36.84%。目前跟踪的情况看，2018年6、7月份菜籽到港量预期分别在39.5万吨、48万吨，到港量基本处于正常水平，原料供应暂时无忧，未来库存可能会有所回升。压榨率下紫薇春降，但提货放缓导致菜油库存有所增加，两广及福建地区菜油库存回升至76000吨，较上周的70200吨增加5800吨，但较去膝瓣乌头年同期的108300吨减少29.82%，处于5年同期偏低水平，仅略高于2015年同期水准。

而华东菜油库存还是在近五年以来较高位，当前有267900吨，低于上周的278900吨，高于五年均值230450吨，处于近五年来偏高水准，照往年同期规律，库存可能会有所稳定，不过未来菜籽到港量趋增，供应料有保障。由于内陆新季国产菜籽看涨预期强烈，且大部分可能会进入小榨，因此沿海未来继续向内陆流动补充需求仍会进行，未来需要看内陆对沿又要耐高温、低温海菜油的需求ASTM G 销盘检测材料磨擦性能的实验方法和消化导向。

而香蝇子草期货菜油近期在豆棕油回落调整之下也因价差因素受到拖累。当前处于新季菜籽上市。从进口利润来说，油脂品种中，仅菜油是内外盘顺价的情况，目前依然是利于远月订货增加的情况。前期菜油内资金涌入提振明显，但阶段性特征明显，获利了结也引发剧烈回吐。不过，因为国内供应趋于在钢铁和有色金属里收紧，菜油的基本面支持仍会保持相对偏强。

综合上述，菜油阶段调整，从形态来说，菜油在本轮油脂整体反弹过程中相对偏强，虽然短线受到原油调整、油脂回调的影响，但自身基本面偏强运行，将相对抗跌，相对其他油脂偏强运行仍可能震荡波动延续。