厚生资本淘金大农业海外布局火热进行0马尾黄连

厚生资本淘金大农业海外布局火热进行

第1页:从农业食品到大消费第2页:海外路线 　　从小规模逐渐向规模化转型的中国农业，正在迎来PE的幸福时光。而在之前很长的一段时间内，农业投资一直被认为“叫好不叫座”。

靠天吃饭、产业链协同效应差、规模效应不足、投资周期长且回报慢、附加值不高等横亘在PE面前的阻隔，正在规模效应的变量下发生盈利模式的质变。一些领先的农业企业为此拥有了较好的投资机会。

尤其是农业下游的加工、流通、消费等环节PE扎堆。下游产业链的现代化程度高，附加值更高，也更容易规模化、标准化，能够有效规避前述农业领域的几个短板。

事实上，近年来，农业投资一直被许多PE机构所青睐。以新希望、中粮集团为代表的产业资本，以及以高特佳、创东方、KKR等为代表的国内外PE投资机构都在农业领域大力布局。

但PE征服农业也并非易事，产业链非常长，从种植上游到种出来谷物到整个养殖，到最后的食品，分散而庞杂的产业链为PE投资带来了考验。作为农业产业集团新希望旗下的投资平台，厚生资本以农业食品为切入点，围绕着“大消费”的概念进入更多相关产业的投资，并走出了一个“洋气”的路线显得颇为特别。

从农业食品到大消费

农业领域受到资本重视的一个背景是，当前，我国农业转型到了一个关键点，从小规模逐渐向规模化转型，而在转型过程中，一些领先的农业企业有较好的投资机会。而13亿人的食品消费市场巨大，农业行业的“天花板”很高，再加上农业领域一直资金投入不足，这也给PE资本留下了机会。

深圳一位投资人便认为，和其他行业相比，农业短板比较突出，原因集中在大多数农业项目靠天吃饭、产业链的协同效应难以发挥、规模效应不足、投资周期长且回报慢、附加值不高等等。正是因为这些原因，多年来，农业投资一直被认为叫好不叫座，尽管有大量的资本蜂拥而至，但鲜见在农业投资领域出类拔萃的投资机构。作为产业资本出身的厚生投资，则是近年来在农业领域下注较多者。

厚生投资成立于2010年3月，创始合伙人为王航和张天笠。厚生投资目前管理3　支基金，其中新希望产业投资基金I期为人民币基金，主要投向大农业、泛食品、现代医疗及其他生活消费产业。新希望产业投资基金Ⅱ期为美元基金，产业出资人（LP）有新希望集团、三井物产（日本）、ADM（美国）、淡马锡（新加坡）、国际金融公司等，投向大农业、泛食品及其他战略新兴产业。

在成立四年时间内，厚生投资屡屡在农业领域下注，投资了包括北京新发地(中国最大的农产品批发市场)、二商食品(中国最大的腐乳供应商)、宁夏伊品(中国最主要的氨基酸产品供应商之一)、深圳中央大厨房(中国食品[-0.66%]供应链创新模式企业)、科迪乳业(河南省最大的本地乳饮料企业)等十多个项目。

王航称，依托于新希望集团的产业背景，能够对产业有透彻的理解；借助新希望集团的全国性网络布局，能够获得当地优秀企业的第一手资料；与国内大部分农业食品龙头企业、行业协会有良好关系，能够把握行业发展的最新动态。尽管厚生投资的团队规模并不大，但王航称，在过去几年中，已经把国内农业食品领域中各个细分行业的数百家龙头企业摸了一个遍。

事实上，作为新希望集团旗下的投资平台，厚生投资拥有得天独厚的优势。按农产品的从生产到消费过程，可以把新农业的产业链分成五大环节：产前、生产、加工、流通、消费。但从厚生投资的投资项目来看，其也避开了农业产业链的上游和中游环节，而是集中火力在下游的加工、流通、消费环节。下游产业链的现代化程度高，附加值更高，也更容易规模化、标准化，而这也能够有效规避前述农业领域的几个短板。

“还是要深加工做得很好，才会有比较高的附加价值。纯粹产品的养殖、种植比较好的没有太多价值。我们现在投的农业企业里，还是以做了食品、消费品的为多，这也是消费的概念。”王航称。

而综合来看，厚生投资所关注的领域更多是大农业、泛食品的范畴。事实上，在厚生投资内部，也在有意识的将产业投资策略从农业更多转向到食品领域。

“厚生投资在产业策略上，已有意识的调整农业食品策略组合，强化食品、淡化农业（主要从食品视角切入），而与此同时，强化对结构性高成长子行业的关注（物流，供应链，生物科技，饮料），并借助产业力量介入医疗健康产业（医疗健康产业联盟），由此形成我们整体上围绕‘大消费’的产业聚焦。”王航称，“主流消费”及“消费升级”是未来10年中国经济的驱动力量，“大消费”中，食品饮料依然是最大的一块，而医疗健康，文化教育、新兴零售等，则代表了高增长的产业板块。而以农业食品为切入点，围绕着“大消费”的概念进入更多相关产业的投资，如医疗健康等产业便正是厚生投资最新的尝试。

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